Academia.eduAcademia.edu
Câu 3:Tính NPV,PI, IRR của hai dự án C&D. Dự án C hay dự án D nên được chọn? Câu trả lời của bạn liệu có thay đổi hay không nếu các dự án đang được cân nhắc bị giới hạn về vốn? Tỷ suất lợi nhuận đối với khoản 12.000 USD dôi ra không sử dụng trong dự án C cần là bao nhiêu để khiến công ty không biết lựa chọn dự án nào trong hai dự án trong trường hợp nguồn vốn bị giới hạn? Trả lời: Dự án C: Tính NPV: NPV= NPV= (USD) Xác định IRR bằng phương pháp thử và sai: Có NPV= + Chọn r1= 37%, ta có: NPV1 = = 29,19 (USD) >0 + Chọn r2 = 38%, ta có: NPV2 = = -28,99 (USD) <0 Ước lượng IRR: IRR= r1 + IRR = 0,37 + = 0,375 Tính PI: PI = = = 1,25 Dự án D: Tính NPV: NPV = NPV = 20.000 = 2727,2727 ( USD) Xác định IRR bằng phương pháp thử và sai: Có NPV = NPV= = 0 + Chọn r1 = 24%, ta có: NPV1 = = 20.000 = 161,29 (USD) >0 + Chọn r2 = 26%, ta có: NPV2 = 20.000 = -158,73 (USD) <0 Ước lượng IRR: IRR = r1 + IRR = 0,24 + = 0,25 Tính PI: PI = = = 1,1364 Bảng xếp hạng thứ tự ưu tiên lựa chọn của dự án C và D sau khi so sánh: Thứ tự ưu tiên NPV IRR PI 1 D C C 2 C D D Kết luận: Phương pháp PI chỉ cho biết tỷ lệ giá trị hiện tại của lợi nhuận của chủ sở hữu. PI không đo lường trực tiếp tác động của dự án tới lợi nhuận của chủ sở hữu, chỉ cung cấp khả năng sinh lời tương đối do không quan tâm đến quy mô vốn đầu tư. Phương pháp NPV tính đến quy mô đầu tư của dự án và NPV đo lường trực tiếp giá trị tăng thêm của vốn đầu tư mang lại. Phương pháp IRR tính tới giá trị thời gian của tiền, cân nhắc mọi dòng tiền và nhược điểm khó xếp hạng dự án, không đề cập đến quy mô đầu tư. Mặt khác, đối với hai dự án C và D này công ty có đưa ra quyết định rằng sẽ xếp hạng các dự án đầu tư cũng sẽ lựa chọn dự án nào mà có khả năng sinh lợi cao nhất. Có nghĩa là doanh nghiệp rất quan tâm tới tiêu chuẩn PI để so sánh hai dự án C và D. Vì vậy dựa vào bảng sắp xếp các thứ tự ưu tiên của các dự án thì công ty nên lựa chọn dự án C. Câu trả lời của bạn liệu có thay đổi hay không nếu các dự án đang được cân nhắc bị giới hạn về vốn? Khi dự án hạn chế về vốn thì công ty vẫn nên chọn dự án C. Vì nếu dự án bị giới hạn về vốn thì chúng ta không nên lựa chọn dựa án theo phương pháp NPV trong trường hợp này vì phương án này không đánh giá được chính xác mà ta nên sử dụng phương pháp PI để đánh giá mang lại hiệu quả nhất. Tỷ suất lợi nhuận đối với khoạn 12.000 USD dôi ra không sử dụng trong dự án C cần là bao nhiêu để khiến công ty không biết lựa chọn dự án nào trong hai dự án trong trường hợp nguồn vốn bị giới hạn? Năm Dòng tiền Dự án C Dự án D 0 (8.000) (20.000) 1 11.000 25.000 Ta có: Khoản chênh lệch dòng tiền của 2 dự án C và D ban đầu: 25.000 – 11.000 = 14.000(USD) Để khiến công ty không biết lựa chọn dự án nào trong hai dự án trong trường hợp nguồn vốn bị giới hạn ta có: Dự án C vốn đầu tư ban đầu 8000 USD thu được 11.000 USD Dự án D vốn đầu tư ban đầu 20.000 USD thu được 25.000 USD Vậy 12.000 USD dôi ra của dự án C cần thu được thêm 25.000 – 11.000 = 14.000 USD thì công ty sẽ không biết nên lựa chọn dự án nào. Tỷ suất lợi nhuận đối với khoản chênh 12.000 USD để thỏa mãn đề bài là: PI = = 1,06