- 4 - Chương 1: Cơ sở lý thuyết về dự án đầu tư điện gió. - 6 - Chương 2: Tổng quan về dự án điện gió tỉnh Bình Thuận. - 6 - Chương 3: Tính toán và phân tích hiệu quả tài chính có tính đến yếu tố rủi ro cho dự án điện gió tỉnh Bình Thuận. - 9 CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ DỰ ÁN ĐẦU TƯ ĐIỆN GIÓ. - 10 1.1 Khái niệm và phân loại dự án đầu tư. - 10 1.1.1 Khái niệm đầu tư và dự án đầu tư. - 10 1.1.2 Phân loại dự án đầu tư. - 10 1.1.3 Các giai đoạn đầu tư cho một dự án Phân tích và đánh giá hiệu quả kinh tế của dự án đầu tư. - 13 1.2.3 Phân tích kinh tế xã hội dự án đầu tư. - 24 1.4 Phân tích rủi ro về tài chính đối với các dự án đầu tư. - 39 Đại học Bách Khoa Hà Nội 2 Luận văn tốt nghiệp cao học Nguyễn Thị Lê 1.4.3 Quá trình phân tích hiệu quả và rủi ro tài chính dự án đầu tư. - 40 1.5 Đặc điểm chung của các dự án đầu tư điện gió. - 40 CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN VỀ DỰ ÁN ĐIỆN GIÓ TỈNH BÌNH THUẬN. - 43 2.1 Sự cần thiết của dự án. - 50 2.2 Khái quát về dự án. - 68 2.4 Nhận dạng các yếu tố rủi ro của dự án. - 68 CHƯƠNG 3: TÍNH TOÁN VÀ PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ CÓ TÍNH ĐẾN YẾU TỐ RỦI RO CHO DỰ ÁN ĐIỆN GIÓ TỈNH BÌNH THUẬN. - 74 3.1 Các thông số đầu vào để phân tích hiệu quả tài chính dự án. - 74 3.2 Phân tích hiệu quả tài chính chưa tính đến rủi ro của dự án. - 75 3.2.2 Doanh thu của dự án. - 76 Đại học Bách Khoa Hà Nội 3 Luận văn tốt nghiệp cao học Nguyễn Thị Lê 3.2.4 Tính giá thành sản xuất điện của dự án. - 81 3.3 Phân tích hiệu quả tài chính dự án có tính đến yếu tố rủi ro. - 82 3.3.2 Nhận dạng nhóm yếu tố rủi ro cơ bản của dự án và xu hướng biến động của chúng. - 90 3.4 Lợi ích về môi trường và xã hội của dự án. - Các nhà đầu tư cũng đã có những động thái nghiên cứu thực hiện các dự án điện gió. - Có thể nói dự án điện gió là một lĩnh vực đầu tư chứa đựng nhiều thông tin không xác định. - Các yếu tố không xác định này có ảnh hưởng đến độ chính xác của việc đánh giá các chỉ tiêu hiệu quả của dự án. - Khi tính tới các yếu tố rủi ro này, ta cần phải phân tích dự án trong môi Đại học Bách Khoa Hà Nội 5 Luận văn tốt nghiệp cao học Nguyễn Thị Lê trường rủi ro. - Phương pháp phân tích so sánh: phân tích so sánh hiệu quả tài chính của dự án trong môi trường xác định và môi trường rủi ro. - Chương 1: Cơ sở lý thuyết về dự án đầu tư điện gió - Chương 2: Tổng quan về dự án điện gió tỉnh Bình Thuận - Chương 3: Tính toán và phân tích hiệu quả tài chính có tính đến yếu tố rủi ro cho dự án điện gió tỉnh Bình Thuận 5. - 56 Bảng 2.4 Các thông số về gió khu vực xây dựng dự án. - 63 Bảng 2.7 Các giai đoạn đầu tư của dự án. - 64 Bảng 3.1 Tổng vốn đầu tư xây dựng dự án. - 75 Bảng 3.2 Doanh thu của dự án. - 76 Bảng 3.3 Dòng tiền phân tích tài chính dự án trường hợp không có CERs. - 77 Bảng 3.4 Chỉ tiêu hiệu quả tài chính của dự án. - 78 Bảng 3.5 Dòng tiền phân tích tài chính dự án trường hợp có CERs. - 79 Bảng 3.6 Chỉ tiêu hiệu quả tài chính của dự án. - 34 Hình 1.5 Sơ đồ các bước lập dự án và ra quyết định đầu tư. - Các dự án đầu tư được chia theo loại A, B, C. - (2) Phân loại đầu tư theo mục đích đầu tư Đại học Bách Khoa Hà Nội 11 Luận văn tốt nghiệp cao học Nguyễn Thị Lê Theo cách phân loại này các dự án đầu tư được chia thành các loại sau. - Lập, thẩm định các dự án để đi đến quyết định đầu tư. - Kết thúc giai đoạn này cũng là kết thúc dự án. - Đại học Bách Khoa Hà Nội 13 Luận văn tốt nghiệp cao học Nguyễn Thị Lê Phân tích kỹ thuật là tiền đề cho việc tiến hành phân tích mặt kinh tế tài chính của dự án đầu tư. - Xác định công suất của dự án. - Địa điểm thực hiện dự án. - Kỹ thuật xây dựng công trình của dự án. - 1.2.2 Phân tích tài chính Phân tích tài chính là phân tích hiệu quả tài chính mà dự án đem lại cho chủ đầu tư. - Xem xét tình hình, kết quả và hiệu quả hoạt động của dự án trên góc độ kinh tế. - 1.2.2.1 Các tiêu chuẩn đánh giá hiệu quả tài chính dự án đầu tư (1) Giá trị hiện tại thuần (NPV - Net Present Value) NPV là lợi nhuận ròng của dự án trong cả vòng đời kinh tế của nó được quy đổi về thời điểm hiện tại thông qua hệ số chiết khấu i: NPV = ttn0tt)i1).(CB. - Nó phản ánh mức lãi suất mà bản thân dự án đem lại cho nhà đầu tư. - 0 dự án có lãi + NPVi. - 0 dự án lỗ + NPVi. - Phương pháp xác suất được sử dụng trong phân tích đánh giá dự án trong trường hợp có nhiều khả năng và rủi ro. - Hệ số này được sử dụng để xác định mức độ an toàn của dự án. - Phương pháp phân tích độ nhạy của dự án gồm các bước sau. - Đại học Bách Khoa Hà Nội 38 Luận văn tốt nghiệp cao học Nguyễn Thị Lê Hình 1.5 Sơ đồ các bước lập dự án và ra quyết định đầu tư Phân tích rủi ro về tài chính là một phần của quá trình quản trị rủi ro tài chính nằm trong nội dung quản trị rủi ro dự án đầu tư. - Phân tích rủi ro tài chính được thực hiện ở giai đoạn phân tích hiệu quả tài chính dự án đầu tư. - Phân tích rủi ro về hiệu quả tài chính của dự án đầu tư có các nhiệm vụ sau. - Phân tích định tính và tìm ra các yếu tố rủi ro chủ yếu, có tác động lên hiệu quả tài chính dự án. - Áp dụng các phương pháp phân tích định lượng phù hợp để đánh giá mức độ tác động của các yếu tố rủi ro riêng lẻ hoặc đồng thời lên hiệu quả tài chính dự án đầu tư. - Đại học Bách Khoa Hà Nội 39 Luận văn tốt nghiệp cao học Nguyễn Thị Lê 1.4.2 Nhận dạng yếu tố rủi ro cần phân tích Một dự án có rất nhiều yếu tố rủi ro nhưng không phải tất cả các yếu tố rủi ro đó đều là các yếu tố tác động trực tiếp đến hiệu quả tài chính. - 1.4.3 Quá trình phân tích hiệu quả và rủi ro tài chính dự án đầu tư Phân tích hiệu quả tài chính và phân tích rủi ro tài chính là 2 bước của một quá trình thống nhất. - Trên đây là các bước của phương pháp phân tích hiệu quả và rủi ro tài chính mang tính tổng quát cho các dự án đầu tư nói chung. - Đây là nền tảng cơ bản để triển khai thực hiện phân tích rủi ro về tài chính cho dự án sẽ được trình bày chương 3. - Đại học Bách Khoa Hà Nội 41 Luận văn tốt nghiệp cao học Nguyễn Thị Lê Công tác phân tích, đánh giá hiệu quả của các dự án đầu tư điện gió là mới mẻ và cần thiết. - Hơn thế nữa, các dự án đầu tư điện gió tiềm ẩn nhiều rủi ro nên việc phân tích đánh giá hiệu quả kinh tế tài chính có xét đến yếu tố rủi ro cần được đặc biệt quan tâm. - Để giúp ích cho việc đánh giá hiệu quả tài chính dự án điện gió có xét đến yếu tố rủi ro được đầy đủ và chính xác trước tiên cần xác định các đặc điểm chung của các dự án đầu tư điện gió. - Thứ ba, dự án đầu tư điện gió thường có chi phí vận hành thấp. - Hình 2.2 Các phương án lựa chọn quy mô trại gió (Nguồn: Báo cáo đầu tư xây dựng dự án điện gió Bình Thuận) Đại học Bách Khoa Hà Nội 60 Luận văn tốt nghiệp cao học Nguyễn Thị Lê Tổng hợp thông số kinh tế kỹ thuật của phương án lựa chọn cho dự án điện gió Bình Thuận: Phương án chọn là phương án 16, với các đặc điểm sau. - Tổng công suất của dự án điện gió: 2,5MW *180 = 450MW bố trí trên diện tích nghiên cứu 5700ha. - Mặt bằng bố trí tối ưu turbine như trình bày trong hình 2.3 Hình 2.3 Mặt bằng bố trí 180 turbine theo phương án chọn trên khu vực dự án 5.700 ha (Nguồn:Báo cáo đầu tư xây dựng dự án điện gió Bình Thuận) Đại học Bách Khoa Hà Nội 61 Luận văn tốt nghiệp cao học Nguyễn Thị Lê 2. - Vận tốc TB tại 60m (m/s Nguồn: Báo cáo đầu tư xây dựng dự án điện gió tỉnh Bình Thuận. - Trạm 110/22kV-2x63MVA PĐBT 1 dự kiến bố trí tại khu vực 4 của dự án. - 2.4 Nhận dạng các yếu tố rủi ro của dự án Xác định rủi ro là quá trình xác định những gì có thể xảy ra, tại sao và Đại học Bách Khoa Hà Nội 69 Luận văn tốt nghiệp cao học Nguyễn Thị Lê khi nào. - Đại học Bách Khoa Hà Nội 73 Luận văn tốt nghiệp cao học Nguyễn Thị Lê Tóm tắt chương 2 Chương 2 tác giả trình bày tổng quan về dự án điện gió tỉnh Bình Thuận. - Đại học Bách Khoa Hà Nội 74 Luận văn tốt nghiệp cao học Nguyễn Thị Lê CHƯƠNG 3: TÍNH TOÁN VÀ PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ CÓ TÍNH ĐẾN YẾU TỐ RỦI RO CHO DỰ ÁN ĐIỆN GIÓ TỈNH BÌNH THUẬN 3.1 Các thông số đầu vào để phân tích hiệu quả tài chính dự án Dự án nhà máy điện gió tỉnh Bình Thuận giai đoạn 1 với các thông số kinh tế chính phương án lựa chọn cuối cùng là. - Lợi nhuận thu được không đủ để bù chi phí, không nên đầu tư dự án. - 3.3 Phân tích hiệu quả tài chính dự án có tính đến yếu tố rủi ro 3.3.1 Xác định phương pháp phân tích rủi ro Trong các phương pháp phân tích rủi ro đã trình bày ở mục 1.3.2. - Và hiện nay phương pháp mô phỏng Monte Carlo đang là một công cụ tối ưu trong việc phân tích rủi ro cho các dự án đầu tư. - Do đó phương án huy động vốn: nguồn vốn vay, lãi suất vay sẽ ảnh hưởng đến hiệu quả dự án đầu tư. - (3) Giá bán chứng chỉ giảm phát thải CO2 (CERs): đây là một yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả dự án điện gió. - Đại học Bách Khoa Hà Nội 85 Luận văn tốt nghiệp cao học Nguyễn Thị Lê (4) Sản lượng điện hàng năm: sản lượng điện hàng năm của dự án phát lên lưới phụ thuộc thời gian có gió trong năm và tốc độ gió có được tại khu vực dự án. - Xu hướng diễn biến bất ổn của ba yếu tố sản lượng điện, giá bán điện và Đại học Bách Khoa Hà Nội 86 Luận văn tốt nghiệp cao học Nguyễn Thị Lê giá bán CERs đều làm cho doanh thu từ các dự án điện gió kém ổn định. - Các yếu tố này ảnh hưởng rất nhiều đến phương pháp và quá trình phân tích rủi ro dự án điện gió. - Giá trị có xác suất xảy ra lớn nhất là mức sản lượng điện ước tính của dự án. - (5) Phân bố xác suất của giá bán điện Giá bán điện của các dự án điện gió có xu hướng diễn biến như sau. - Đại học Bách Khoa Hà Nội 91 Luận văn tốt nghiệp cao học Nguyễn Thị Lê Quá trình mô phỏng rủi ro dự án nhà máy phong điện được thiết lập với việc mô phỏng 10000 lần lặp để sinh biến ngẫu nhiên từ phân bố xác suất của các yếu tố rủi ro đầu vào. - Xác suất để dự án có NPV ≥ 0 và B/C ≥ 0 cùng chỉ là 22,64%. - Kết quả phân tích rủi ro cho thấy các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả tài chính của dự án trong môi trường rủi ro có thể nhận các giá trị thấp hơn hẳn so với phương án cơ sở. - Vì vậy các yếu tố rủi ro cơ bản đã nhận dạng ở trên cần được kiểm soát chặt chẽ để không làm giảm hiệu quả tài chính của dự án. - Trong đó giá bán CERs là yếu tố ít gây ảnh hưởng nhất đến giá trị hiện tại thuần của dự án. - Đại học Bách Khoa Hà Nội 98 Luận văn tốt nghiệp cao học Nguyễn Thị Lê Hình 3.17 Biểu đồ độ nhạy của giá thành sản xuất điện Hình 3.17 phản ánh tác động của các yếu tố rủi ro đến giá thành sản xuất điện của dự án. - Tuy nhiên, đứng trên góc độ chủ đầu tư dự án thì dự án không đảm bảo hiệu quả tài chính. - Vì vậy để cải thiện hiệu quả tài chính của dự án chủ đầu tư cần. - Đại học Bách Khoa Hà Nội 104 Luận văn tốt nghiệp cao học Nguyễn Thị Lê Tóm tắt chương 3 Chương 3 tác giả sử dụng thông tin, dữ liệu của dự án trình bày ở chương 2 và cơ sở lý thuyết ở chương 1 để phân tích đánh giá hiệu quả tài chính của dự án điện gió tỉnh Bình Thuận có xét đến yếu tố rủi ro. - Sau đó tác giả tiến hành nhận dạng các yếu tố rủi ro cơ bản của dự án và xác định phân bố xác suất của các yếu tố đó làm đầu vào cho quá trình phân tích hiệu quả tài chính dự án trong môi trường rủi ro bằng phần mềm Crystal Ball. - Qua kết quả tính toán và phân tích hiệu quả tài chính dự án có xét đến yếu tố rủi ro được thực hiện trong luận văn đã phản ánh bức tranh thể hiện hiệu quả tài chính dự án có được. - PGS.TS Nguyễn Minh Duệ, Bài giảng cao học (2012) Quản trị dự án đầu tư 4. - Phạm Thị Thu Hà, Bài giảng Đánh giá dự án đầu tư 6
Xem thử không khả dụng, vui lòng xem tại trang nguồn hoặc xem
Tóm tắt