Quản trị tài chính

- Quản trị tài sản ngắn hạn 2.
- Hoạch định vốn đầu tƣ 3.Chính sách cổ tức và mua lại cổ phiếu 4.
- Quản trị rủi ro 5.
- QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH, Eugene F.
- QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH NGẮN HẠN,.
- 3 1.1Quản trị tiền mặt 1.2Quản trị hàng tồn kho 1.3Quản trị nợ phải thu Chương 1 QUẢN TRỊ TÀI SẢN NGẮN HẠN 4 Quản trị tiền mặt 1.
- Quản trị tiền mặt Những lý do để phải giữ tiền mặt? 1.
- F C T K C TC K TF C 2  K : Lãi suất chứng khoán hàng năm F : Chi phí cho mỗi lần giao dịch tiền (không đổi) T : Tổng nhu cầu tiề mặt trong năm 12 Haïn cheá cuûa moâ hình Baumol o Coâng ty aùp duïng tyû leä buø ñaép tieàn maët khoâng ñoåi o Khoâng coù soá thu tieàn maët trong kyø hoaïch ñònh o Khoâng coù döï tröõ tieàn maët cho muïc ñích an toaøn o Doøng tieàn teä rôøi raïc chöù khoâng phaûi lieân tuïc.
- Quản trị hàng tồn kho 1.2.1.
- Ñaëc ñieåm haøng toàn kho Vai troø: -Ñaûm baûo hoaït ñoäng SX ñöôïc lieân tuïc -Taêng chi phí Nhöõng nhaân toá aûnh höôûng: -Loaïi hình DN -Tính chaát cuûa qui trình saûn xuaát -Chi phí ñaët haøng, chi phí löu kho - Laïm phaùt, laõi suaát… 19 1.2.2.
- S - Toång löôïng haøng tieâu thuï trong kyø F - Chi phí cho moãi laàn ñaët haøng C - Chi phí löu kho moãi ñôn vò haøng Q 20  Xaùc ñònh ñieåm ñaët haøng laïi t Q.
- Năm Tổng nhu cầu vốn lưu động hàng năm Thay đổi vốn lưu so với năm trước V ốn lưu động tăng thêm (phải bổ sung thêm Chênh lệch vốn lƣu động 39 Xử lý dòng tiền cuối dự án 1.
- Thu thanh lý tài sản cố định : sử dụng dòng tiền sau khi đã tính thuế TNDN từ bán thanh lý tài sản .
- Thu thanh lý .
- HOẠT ĐỘNG Doanh thu Chi phí bằng tiền Khấu hao EBIT Thuế TNDN NOPAT OCF B.
- DT cuối DA Thu thanh lý Thu hồi vốn LĐ ECF 42 Hoạt động (7 năm) Doanh thu 3 năm đầu: 24.000, từ năm thứ 4 trở đi: 32.000 Chi phí bằng tiền 3 năm đầu: 20.000.
- từ năm thứ 4 trở đi: 25.000 Khấu hao mỗi năm: 1.000 Thuế suất thuế TNDN 28% Đầu tƣ.
- Hiện tại chi đầu tư TSCĐ: 7.000, chi đầu tư TSLĐ: 2.000.
- Năm thứ 3: đầu tư thêm TSCĐ: 1.000, TSLĐ: 500 Thu thanh lý TSCĐ (chưa trừ thuế TNDN): 2.389 Thu hồi toàn bộ vốn lưu động Yêu cầu: Tính NPV, IRR, MIRR Lãi suất chiết khấu r = 12%, lãi suất tái đầu tư i = 11% 45 Năm A.
- Hoạ t độ ng Doanh thu Chi phi bằng tiền Khấ u hao LN trướ c thuế Thuế (28%) LN sau thuế  ng tiê n hoa t đô ng OCF B.
- Đầu tư vào TSCĐ Đầu tư vào TSLĐ ng tiên đầu tư NCF 46 2.3 Caùc phöông phaùp ñaùnh giaù döï aùn ñaàu tö 1.
- bằng chi phí sử dụng vốn r.
- Hoạ t độ ng Doanh thu Chi phi bằng tiền Khấ u hao LN trướ c thuế Thuế (25%) LN sau thuế.
- Đầu tư vào TSCĐ Đầu tư vào TSLĐ.
- Dng tiên đầu tư ICF C.
- Dòng tiền cuối dự án Thu Thanh lý TSCĐ Thu hồi vốn lưu động ECF FCF = OCF – ICF + ECF 49  Những dự án độc lập  Những dự án loại trừ nhau a.
- Chọn dự án có NPV lớn hơn b.
- Xem xét sự khác biệt về thời gian và qui mô dự án LỰA CHỌN DỰ ÁN KHI KHÔNG BỊ GIỚI HẠN VỀ NGUỒN LỰC TÀI CHÍNH 50 So sánh phƣơng pháp NPV và phƣơng pháp IRR.
- Suất chiết khấu giao nhau Những dự án độc lập Những dự án loại trừ nhau Xem xét sự khác biệt về thời gian và qui mô dự án 55 2.3.3 PHƢƠNG PHÁP TỶ SUẤT SINH LỜI NỘI BỘ HIỆU CHỈNH MIRR – Modified Internal Rate of Return Tyû suaát sinh lôïi noäi boä coù hieäu chænh laø tyû suaát sinh lôïi laøm cho hieän giaù cuûa doøng tieàn chi ra cho ñaàu tö döï aùn baèng vôùi hieän giaù giaù trò tôùi haïn (terminal value) cuûa doøng tieàn thu veà töø döï aùn.
- Giá trị tới hạn là tổng giá trị tương lai của dòng tiền thu vào được tính lãi kép theo lãi suất tái đầu tư.
- i tyû suaát tái đầ u t ư r Tyû suaát chieát khaáu (laõi suaát yeâu caàu cuûa döï aùn.
- TV giaù trò tôùi haïn cuûa doøng tieàn thu veà töø döï aùn • MIRR tyû suaát sinh lôïi noäi boä coù hieäu chænh • n soá naêm döï aùn hoaït ñoäng 56 N ă m NCF TV 2 )1.
- n đt PV TV MIRR 57 Döï aùn Loaïi chæ tieâu Quyeát ñònh Ñoäc laäp Thôøi gian hoaøn voán (PBP.
- Chaáp nhaän neáu nhoû hôn thôøi gian hoaøn voán yeâu caàu  Töø choái neáu lôùn hôn thôøi gian hoaøn voán yeâu caàu Hieän giaù thuaàn (NPV.
- Chaáp nhaän neáu NPV > 0  Töø choái neáu NPV < 0 Chæ soá lôïi nhuaän (PI.
- Chaáp nhaän neáu PI > 1  Töø choái neáu PI < 1 Tyû suaát sinh lôïi noäi boä (IRR.
- Chaáp nhaän neáu IRR > Suaát sinh lôïi yeâu caàu  Töø choái neáu IRR < Suaát sinh lôïi yeâu caàu 60 Döï aùn Loaïi chæ tieâu Quyeát ñònh Hai döï aùn loaïi tröø nhau Thôøi gian hoaøn voán (PBP.
- Chaáp nhaän döï aùn naøo coù thôøi gian hoaøn voán ngaén hôn  Töø choái döï aùn coù thôøi gian hoaøn voán daøi hôn Hieän giaù thuaàn (NPV.
- Chaáp nhaän döï aùn coù NPV lôùn hôn  Töø choái döï aùn coù NPV nhoû hôn Chæ soá lôïi nhuaän (PI.
- Chaáp nhaän döï aùn coù PI lôùn hôn  Töø choái döï aùn coù PI nhoû hôn Tyû suaát sinh lôïi noäi boä (IRR.
- Chaáp nhaän döï aùn coù IRR lôùn hôn  Töø choái döï aùn coù IRR nhoû hôn 61 .
- Chi phí söû duïng voán bình quaân Nguoàn voán Tyû troïng.
- Chi phí.
- 62 Hợp đồng kỳ hạn (Forwards) Là hợp đồng thỏa thuận giữa hai bên, trong đó hai bên cam kết sẽ thực hiện bán (hoặc mua) một số lượng tài sản cơ.
- Ngày công ty A ký hợp đồng tương lai mua 1.000 tấn gạo với giá 15 triệu đồng/tấn vào ngày 30/6/2013.
- Voán ñaàu tö cuûa chuû sôû höõu .
- Quyõ ñaàu tö phaùt trieån .
- Quyõ khen thöôûng, phuùc lôïi COÄNG NGUOÀN VOÁN Caùc chæ tieâu: C ổ t ứ c: divident T ỷ l ệ tr ả c ổ t ứ c: divident payout = divident/EPS T ỷ su ấ t l ợ i nhu ậ n c ổ t ứ c: Dividend Yield = annual dividend per share / stock's price per share 4.1.2 Caùch thöùc chi traû coå töùc 92 Coâng boá.
- Xaùc laäp quyeàn höôûng coå töùc Khoaù soå Chi traû coå töùc MCP Ngày đăng ký cuối cùng trả cổ tức đợt I năm 2008 Loại chứng khoán: Cổ phiếu phổ thông Mệnh giá: 10.000 đ Ngày giao dịch không hưởng quyền Ngày đăng ký cuối cùng Tỷ lệ cổ tức đợt I đồng/cổ phiếu) Ngày chi trả cổ tức Qui trình chi tr ả c ổ t ứ c 93  Các lý thuyết về chính sách cổ tức : 1.
- Chính sách cổ tức có ảnh hưởng đến giá trị công ty: nếu không tồn tại nguồn tài trợ bên ngoài, giá trị công ty bị ảnh hưởng.
- Chính sách cổ tức không ảnh hƣởng đến giá trị công ty : có tồn tại nguồn tài trợ bên ngoài 100 Giaû söû raèng cô hoäi ñaàu tö môùi ñoøi hoûi coâng ty A phaûi chi ñaàu tö 1000$ vaøo naêm nay, vaø nhaän ñöôïc moät nguoàn ngaân löu roøng laø 200$/naêm töø naêm tôùi cho ñeán vónh vieãn, bieát suaát sinh lôïi ñoøi hoûi cuûa coå ñoâng laø 10%, khi aáy NPV cuûa döï aùn seõ laø: NPV .
- +1000$ 101 Tình hu ố ng 1: Neáu coâng ty A giöõ laïi toaøn boä nguoàn ngaân löu roøng cuûa naêm nay ñeå ñaàu tö vaøo döï aùn môùi vaø nhö vaäy ñoàng nghóa vôùi vieäc coå ñoâng cuûa coâng ty A seõ khoâng nhaän ñöôïc coå töùc trong naêm nay, khi ñoù, giaù trò thò tröôøng cuûa voán chuû sôû höõu seõ laø: V 0 = Coå töùc naêm nay + (PV cuûa coå töùc töø hoaït ñoäng hieän haønh.
- (PV cuûa coå töùc töø ñaàu tö môùi.
- n Hiện hành ĐT mới Tình huoáng 2 : .Chi phí ñaàu tö 1000$ cho döï aùn môùi ñöôïc huy ñoäng töø vieäc phaùt haønh coå phieáu môùi, khi ñoù: V 0 = Coå töùc naêm nay + (PV cuûa coå töùc töø hoaït ñoäng hieän haønh.
- (Chi phí ñaàu tö cho döï aùn môùi coù ñöôïc töø phaùt haønh coå phieáu môùi.
- n Hiện hành ĐT mới Caùi laøm thay ñoåi giaù trò cuûa voán chuû sôû höõu laø quyeát ñònh ñaàu tö chöù khoâng phaûi chính saùch coå töùc.
- Những phản biện các lý thuyết về chính sách cổ tức.
- Mức độ quan tâm mà các cổ đông dành cho thu nhập từ cổ tức như thế nào? -Thu nhập từ cổ tức trong tương lai có rủi ro cao hơn.
- Ảnh hưởng của chính sách thuế ? -Chính sách cổ tức cho thấy sức khỏe của công ty? 104 4.Khaû naêng vay nôï vaø tieáp caän caùc thò tröôøng voán: -Khaû naêng thanh khoaûn raát caàn cho DN ñeå baûo veä DN khi gaëp khuûng hoaûng taøi chính vaø taän duïng caùc cô hoäi ñaàu tö kòp thôøi.
- 108 5.Oån ñònh thu nhaäp: Caùc DN lôùn thöôøng duy trì möùc chi traû coå töùc ñeàu ñaën hoaëc taêng theâm  DN hoaït ñoäng oån ñònh  Taïo nieàm tin cho thò tröôøng 6.Trieån voïng taêng tröôûng: DN taêng tröôûng nhanh thöôøng caàn soá voán lôùn ñeå taøi trôï caùc döï aùn haáp daãn  coù nhu caàu giöõ laïi lôïi nhuaän.
- Baûo veä choáng loaõng giaù: Khi chi traû coå töùc nhieàu thì sau ñoù thöôøng phaûi phaùt haønh coå phaàn môùi ñeå huy ñoäng voán, hoaëc ñi vay voán.
- Laïm phaùt: DN phaûi chuaån bò voán ngaøy caøng nhieàu hôn ñeå ñaàu tö vaø moät taøi saûn do laïm phaùt cao  Nhu caàu tieàn maët taêng  giöõ laïi LN.
- 110 4.3 Chi traû coå töùc baèng coå phieáu vaø chia taùch coå phaàn 111 4.4 Mua laïi coå phaàn + Thể thức mua lại cổ phần + Các tác động của thuế + Các tác động phát tín hiệu 112 5.1 Dự báo doanh thu 5.2 Lập báo cáo tài chính dự kiến Chương 5 KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH VÀ DỰ BÁO TÀI CHÍNH 113 S 0 Doanh thu năm báo cáo 3,000 S 1 Doanh thu dự báo 3,300 ∆S Doanh thu tăng thêm A*/S 0 % tài sản/doanh thu L*/S 0 = (Phải trả người bán + Phải trả khác)/Doanh thu 6.67% L* Nợ phải trả tăng tự động (Phải trả người bán, phải trả khác) 20 M Lợi nhuận rng / Doanh thu 3.92% RR Tỷ lệ % LN rng được giữ lại 51% Tài sản dự tính tăng thêm: 66,7.
- Sự tăng trưởng doanh thu : ∆S 2.
- Tỷ lệ nợ hoạt động so với doanh thu.
- Tỷ lệ lãi rng: M 5.
- TSNH 1.000 1.
- TSDH 1.000 Vay DH 750 2.
- VỐN 940 CP thường 130 LN g.lại 810 CỘNG Doanh thu Dự kiến DT năm 2006 tăng 10% LN sau thuế năm LN giữ lại tăng thêm năm Doanh thu tăng 10.
- Cổ tức tăng 10.
- Các khoản phải trả người bán, phải trả khác tăng tự động theo mức tăng doanh thu • Tài sản tăng thêm được tài trợ từ Vay ngắn hạn, Nợ dài hạn và Vốn cổ phiếu thường • Lãi vay = 10,23%*(Vay ngắn hạn + Nợ dài hạn) 128 Dự toán 2006.
- Năm 2005 Lần 1 Lần 2 Lần 3 Lần 4 Doanh thu Chi phí (chưa KH Khấu hao Tổng CP hoạt động EBIT Lãi vay EBT Thuế LN ròng Cổ tức LN giữ lại Dự toán 2006

Xem thử không khả dụng, vui lòng xem tại trang nguồn
hoặc xem Tóm tắt