Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Nghiên cứu tác động của vàng đến hiệu quả đầu tư trong chiến lược đa dạng hóa và phòng ngừa rủi ro cho danh mục chứng khoán trên thị trường Việt Nam

- NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA VÀNG ĐẾN HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ TRONG CHIẾN LƯỢC ĐA DẠNG HÓA VÀ PHÒNG NGỪA RỦI RO CHO DANH MỤC CHỨNG.
- hiệu quả đầu tư trong chiến lược đa dạng hóa và phòng ngừa rủi ro cho danh mục chứng khoán trên thị trường Việt Nam” là công trình nghiên cứu của riêng tôi dưới sự hướng dẫn của TS.Nguyễn Thị Uyên Uyên..
- DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT.
- DANH MỤC CÁC BẢNG.
- DANH MỤC CÁC HÌNH.
- Mô hình nghiên cứu và phương pháp nghiên cứu.
- Các giả thiết về tác động của vàng đến hiệu quả đầu tư của danh mục.
- Kết quả mô hình.
- Kết quả ước lượng mô hình VAR-GARCH.
- Kết quả ước lượng mô hình CCC-GARCH.
- Kết quả ước lượng mô hình DCC-GARCH.
- 67 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO.
- Bảng 4.11: Kết quả ước lượng của mô hình VAR(1)-GARCH(1,1) hai biến bằng phần mềm Eview 6.
- Bảng 4.12: Tóm tắt kết quả ước lượng mô hình VAR(1)-GARCH(1,1) với hai biến GoldPriceReturn và VNIndexReturn.
- Bảng 4.13: Tỷ trọng đa dạng hóa và tỷ số phòng ngừa trung bình cho danh mục vàng và chứng khoán Việt Nam theo mô hình VAR-GARCH.
- Bảng 4.14: Thiết lập danh mục và đa dạng hóa với sự hiện diện của vàng theo mô hình VAR-GARCH.
- 44 Bảng 4.16: Tóm tắt kết quả ước lượng mô hình CCC-GARCH(1,1) với hai biến GoldPriceReturn và VNIndexReturn.
- 45 Bảng 4.17: Tỷ trọng đa dạng hóa và tỷ số phòng ngừa trung bình cho danh mục vàng và chứng khoán Việt Nam theo mô hình CCC-GARCH.
- 47 Bảng 4.18: Thiết lập danh mục và đa dạng hóa với sự hiện diện của vàng theo mô hình CCC-GARCH.
- 48 Bảng 4.20: Tóm tắt kết quả ước lượng mô hình DCC-GARCH cho hai biến GoldPriceReturn và VNIndexReturn.
- 49 Bảng 4.21: Tỷ trọng đa dạng hóa và tỷ số phòng ngừa trung bình cho danh mục vàng và chứng khoán Việt Nam theo mô hình DCC-GARCH.
- 50 Bảng 4.22: Thiết lập danh mục và đa dạng hóa với sự hiện diện của vàng theo mô hình DCC-GARCH.
- Bảng 4.29: Kết quả kiểm định ảnh hưởng ARCH cho phần dư trong mô hình VAR- GARCH.
- 60 Bảng 4.30: Kết quả kiểm định ảnh hưởng ARCH cho phần dư của biến GoldPriceReturn trong mô hình CCC-GARCH.
- 61 Bảng 4.31: Kết quả kiểm định ảnh hưởng ARCH cho phần dư của biến VNIndexReturn trong mô hình CCC-GARCH.
- 62 Bảng 4.32: Kết quả kiểm định ảnh hưởng ARCH cho phần dư của biến GoldPriceReturn trong mô hình DCC-GARCH.
- 63 Bảng 4.33: Kết quả kiểm định ảnh hưởng ARCH cho phần dư của biến VNIndexReturn trong mô hình DCC-GARCH.
- Hình 4.3: Thống kê mô tả cho phần dư theo mô hình VAR-GARCH.
- Hình 4.4: Thống kê mô tả cho phần dư của biến GoldPriceReturn theo mô hình CCC- GARCH.
- Hình 4.5: Thống kê mô tả cho phần dư của biến VNIndexReturn theo mô hình CCC- GARCH.
- Hình 4.6: Thống kê mô tả cho phần dư của biến GoldPriceReturn theo mô hình DCC- GARCH.
- Hình 4.7: Thống kê mô tả cho phần dư của biến VNIndexReturn theo mô hình DCC- GARCH.
- hay nói cách khác đó là nhà đầu tư chứng khoán luôn phải đa dạng hóa danh mục của mình để giảm thiểu rủi ro.
- Rất nhiều những nghiên cứu trên thế giới đã tìm ra cách tiếp tục đa dạng hóa và phòng ngừa rủi ro danh mục bằng cách kết hợp với vàng nhằm cải thiện thành quả của danh mục chứng khoán khi thị trường suy thoái.
- Từ khóa: mô hình GARCH, chứng khoán, vàng, đa dạng hóa, phòng ngừa rủi ro..
- Trong số các công trình này có một nhóm các nghiên cứu đã khẳng định vai trò của vàng là một công cụ đa dạng hóa và phòng ngừa rủi ro hiệu quả cho một danh mục chứng khoán..
- Sau đó các kết quả ước lượng phương sai-hiệp phương sai của hai chuỗi dữ liệu sẽ được áp dụng các phương pháp thực nghiệm cung cấp bởi các nghiên cứu trước đây xác định tỷ trọng vàng trong danh mục và tỷ số phòng ngừa..
- Luận văn cung cấp một bằng chứng thực nghiệm về tác động của vàng trong các chiến lược đa dạng hóa và phòng ngừa rủi ro cho danh mục gồm các chứng khoán trên thị trường Việt Nam.
- Các nghiên cứu thực nghiệm về đa dạng hóa đầu tư và phòng ngừa rủi ro theo hướng kết hợp danh mục với vàng đã được nhiều nhà nghiên cứu khoa học thực hiện.
- Kết quả này đã nhấn mạnh vai trò quan trọng của vàng trong các chiến lược đa dạng hóa danh mục chứng khoán..
- Đồng thời kết quả cũng cho thấy hệ số phòng ngừa rủi ro biến đổi theo thời gian cung cấp bởi mô hình GARCH đa biến cho một mức % giảm thiểu phương sai danh mục cao hơn so với mô hình hồi quy tuy ến tính.
- Bài nghiên cứu sử dụng một mô hình ARMA-GARCH hai.
- Bài nghiên cứu được thực hiện cho thị trường chứng khoán Kuwait với dữ liệu đầu vào của mô hình.
- Do đó, vàng có thể được sử dụng làm công cụ đa dạng hóa danh mục và quản trị rủi ro hiệu quả.
- Các tác giả đã tiến hành xây dựng danh mục đa dạng hóa bao gồm vàng và chỉ số chứng khoán MSCI China, song song với việc xác định tỷ số phòng ngừa rủi ro danh mục.
- Từ kết quả ước lượng trên, các tác giả đã tính toán tỷ trọng vàng trong danh mục và tỷ số phòng ngừa rủi ro thực nghiệm cho thị trường chứng khoán Trung Quốc, đồng thời cũng đánh giá tính hiệu quả của các chiến lược thông qua so sánh mức % giảm của phương sai danh mục sau mỗi chiến lược.
- Kết quả của bài nghiên cứu xác nhận tính hiệu quả của vàng trong mỗi chiến lược đầu tư do các danh mục được đa dạng hóa và phòng ngừa rủi ro đều có suất sinh lợi kì vọng cao hơn và độ biến động thấp hơn so với danh mục truyền thống chỉ gồm chỉ số chứng khoán..
- Mô hình VAR-.
- Đối với mô hình CCC-GARCH(1,1), ma trận phương sai-hiệp phương sai của mô hình được xác định như sau:.
- Trong giai đoạn này, tác giả thiết lập chiến lược đa dạng hóa và phòng ngừa rủi ro cho một danh mục bao gồm vàng và chứng khoán ở Việt Nam đồng thời đánh giá hiệu quả của chiến lược sau khi thiết lập trên cơ sở so sánh với danh mục chỉ gồm các chứng khoán.
- Mô hình cho kết quả HE cao hơn là mô hình tốt hơn để có thể sử dụng xây dựng chiến lược phòng ngừa rủi ro danh mục vàng-chứng khoán..
- Thứ nhất, dựa trên kết quả của ước lượng phương sai và hiệp phương sai có điều kiện để xác định tỷ trọng danh mục và tỷ số phòng ngừa cho danh mục vàng-chứng khoán..
- Thứ hai, đánh giá tác động của vàng đối với hiệu quả đầu tư của danh mục đa dạng hóa và của chiến lược phòng ngừa dựa trên so sánh độ lệch chuẩn của suất sinh lợi danh mục và tỷ số HE..
- Các giả thiết về tác động của vàng đến hiệu quả đầu tư của danh mục Theo kết quả thực nghiệm của các nghiên cứu trước, tác giả đưa ra các giả thiết sau:.
- 0 đại diện cho một mức % giảm của phương sai danh mục trong giai đoạn nghiên cứu..
- Bảng 4.11: Kết quả ước lượng của mô hình VAR(1)-GARCH(1,1) hai biến bằng phần mềm Eview 6..
- Giá trị w gs cho thấy tỷ trọng tối ưu của vàng trong danh mục có giá trị trung bình là 0,5833 dựa theo kết quả ước lượng h g t và h sg t từ mô hình VAR-GARCH.
- Phương sai danh mục đã giảm 37,8083%.
- Bảng 4.16 cho thấy kết quả ước lượng của mô hình CCC-GARCH(1,1) hai biến..
- Bảng 4.16: Tóm tắt kết quả ước lượng mô hình CCC-GARCH(1,1) với hai biến GoldPriceReturn và VNIndexReturn.
- Dựa vào các kết quả trên, phương pháp xây dựng danh mục đa dạng hóa, tỷ số phòng ngừa và đánh giá hiệu quả đầu tư được tiến hành tương tự như đối với mô hình VAR- GARCH..
- Bảng 4.17: Tỷ trọng đa dạng hóa và tỷ số phòng ngừa trung bình cho danh mục vàng và chứng khoán Việt Nam theo mô hình CCC-GARCH.
- Mô hình CCC-GARCH cho kết quả ước lượng tỷ trọng vàng trong danh mục tối ưu và tỷ số phòng ngừa xấp xỉ với kết quả của mô hình VAR-GARCH.
- Kết quả tỷ trọng danh mục cao hơn khoảng 0,08% so với ước lượng tỷ trọng từ mô hình VAR-GARCH tuy nhiên giá trị chênh lệch này không lớn..
- Bảng 4.18 thể hiện thành quả của danh mục đa dạng hóa với tỷ trọng được xác định bằng ước lượng phương sai, hiệp phương sai của CCC-GARCH..
- Bảng 4.18: Thiết lập danh mục và đa dạng hóa với sự hiện diện của vàng theo mô hình CCC-GARCH.
- Phương sai.
- Đối với tỷ số đánh giá hiệu quả phòng ngừa (HE) cho mô hình CCC-GARCH.
- Bảng 4.20: Tóm tắt kết quả ước lượng mô hình DCC-GARCH cho hai biến GoldPriceReturn và VNIndexReturn.
- Dựa vào các kết quả trên, phương pháp xây dựng danh mục đa dạng hóa, tỷ số phòng ngừa và đánh giá hiệu quả đầu tư tiếp tục được tiến hành tương tự như đối với mô hình VAR-GARCH và CCC-GARCH..
- Bảng 4.21: Tỷ trọng đa dạng hóa và tỷ số phòng ngừa trung bình cho danh mục vàng và chứng khoán Việt Nam theo mô hình DCC-GARCH.
- Mô hình DCC-GARCH cho kết quả ước lượng tỷ trọng vàng trong danh mục tối ưu và tỷ số phòng ngừa xấp xỉ với kết quả của mô hình CCC-GARCH.
- Kết quả tỷ trọng danh mục hoàn toàn trùng khớp và tỷ số phòng ngừa rủi ro tương đồng với mô hình CCC-GARCH.
- Bảng 4.22 thể hiện thành quả của danh mục đa dạng hóa với tỷ trọng được xác định bằng ước lượng phương sai, hiệp phương sai của DCC-GARCH..
- Bảng 4.22: Thiết lập danh mục và đa dạng hóa với sự hiện diện của vàng theo mô hình DCC-GARCH.
- Đối với tỷ số đánh giá hiệu quả phòng ngừa (HE) cho mô hình DCC-GARCH.
- Hình 4.4: Thống kê mô tả cho phần dư của biến GoldPriceReturn theo mô hình CCC-GARCH.
- Hình 4.5: Thống kê mô tả cho phần dư của biến VNIndexReturn theo mô hình CCC-GARCH.
- Hình 4.6: Thống kê mô tả cho phần dư của biến GoldPriceReturn theo mô hình DCC-GARCH.
- Hình 4.7: Thống kê mô tả cho phần dư của biến VNIndexReturn theo mô hình DCC-GARCH.
- Bảng 4.29: Kết quả kiểm định ảnh hưởng ARCH cho phần dư trong mô hình VAR-GARCH.
- Bảng 4.30: Kết quả kiểm định ảnh hưởng ARCH cho phần dư của biến GoldPriceReturn trong mô hình CCC-GARCH.
- Bảng 4.31: Kết quả kiểm định ảnh hưởng ARCH cho phần dư của biến VNIndexReturn trong mô hình CCC-GARCH.
- Bảng 4.32: Kết quả kiểm định ảnh hưởng ARCH cho phần dư của biến GoldPriceReturn trong mô hình DCC-GARCH.
- Bảng 4.33: Kết quả kiểm định ảnh hưởng ARCH cho phần dư của biến VNIndexReturn trong mô hình DCC-GARCH.
- Thực nghiệm cho thấy, khi một danh mục chứng khoán được đa dạng hóa và phòng ngừa rủi ro với sự hiện diện của vàng trong mỗi chiến lược thực sự đã đem lại lợi ích cho danh mục.
- Luận văn đã nghiên cứu cách thiết lập danh mục đa dạng hóa và tỷ số phòng ngừa, đồng thời đánh giá hiệu quả của hai cách thiết lập trên cho danh mục vàng-chứng khoán trên thị trường Việt Nam.
- Các kết quả chỉ ra rằng một danh mục được đa dạng hóa và phòng ngừa gồm vàng-chứng khoán có biểu hiện tốt hơn danh mục truyền thống chỉ gồm chứng khoán..
- 1.MÔ HÌNH VAR-GARCH VÀ CÁC GIẢ THIẾT 1.1.
- Mô hình VAR-GARCH.
- Giả thiết của mô hình VAR-GARCH.
- 2.MÔ HÌNH CCC-GARCH VÀ CÁC GIẢ THIẾT 2.1.
- Mô hình CCC-GARCH.
- Giả thiết của mô hình CCC-GARCH.
- MÔ HÌNH DCC-GARCH VÀ CÁC GIẢ THIẾT 3.1.
- Mô hình DCC-GARCH.
- Giả thiết của mô hình DCC-GARCH.
- Hình 2.1: Đồ thị phần dư của biến VNIndexReturn theo mô hình VAR-GARCH.
- Hình 2.3: Đồ thị phần dư của biến GoldPriceReturn theo mô hình CCC-GARCH.
- Hình 2.5: Đồ thị phần dư của biến GoldPriceReturn theo mô hình DCC-GARCH

Xem thử không khả dụng, vui lòng xem tại trang nguồn
hoặc xem Tóm tắt