- Xu hướng áp dụng các chế độ tỉ giá trên thế giới ...6. - Xu hướng 2: dịch chuyển về hai thái cực chế độ tỉ giá. - Các xu hướng lớn về tỉ giá trên thế giới sau khủng hoảng . - Cơ chế tỉ giá và diễn biến tỉ giá của Việt Nam từ 1989 tới nay...14. - Cơ chế tỉ giá. - Diễn biến tỉ giá...18. - Tỉ giá thực: RE và REER...22. - Dự báo tỉ giá...27. - Lựa chọn chính sách tỉ giá ...28. - Chính sách ổn định tỉ giá và việc kiểm soát lạm phát...30. - Chính sách tỉ giá và cán cân thương mại ...33. - Phương pháp và kết quả dự báo tỉ giá ngắn hạn. - Các cơ chế tỉ giá theo phân loại của IMF ...8. - Cơ chế tỉ giá của Việt Nam theo thời gian . - Chỉ số tỉ giá thực của các đồng tiền so với USD (năm 2000 là năm gốc)...24. - Dự báo tỉ giá VND/USD 2010 ...28. - Tỉ lệ các nước sử dụng chế độ hai tỉ giá trên thực tế . - Phân loại các chế độ tỉ giá áp dụng trên thực tế của IMF . - Biên độ tỉ giá xung quanh tỉ giá chính thức, 03/1989 đến . - Tỉ giá danh nghĩa VND/USD trung bình năm . - Tỉ giá VND/USD và biên độ dao động . - Tỉ giá chính thức và tỉ giá thị trường tự do VND/USD . - Tỉ giá thực hữu hiệu ở Việt Nam (năm 2000 là năm gốc) ...26. - Lạm phát ở Việt Nam và tỉ giá danh nghĩa VND/USD . - Nhập siêu và tỉ giá VND/USD . - Xuất khẩu ròng (bên phải) và tỉ giá danh nghĩa VND/USD theo tháng, T1/2006- T . - Gần đây, ngày càng xuất hiện nhiều những nỗ lực nghiên cứu về cơ chế tỉ giá của Việt Nam. - Xu hướng áp dụng các chế độ tỉ giá trên thế giới Xu hướng gần đây. - Tuy nhiên, cơ chế tỉ giá cố định không vì thế mà bị biến mất. - Bảng 1 mô tả tám chế độ tỉ giá theo phân loại của IMF. - trong khi ở nhóm các quốc gia áp dụng chế độ tỉ giá thống nhất chỉ khoảng 22%.. - Tỉ lệ các nước sử dụng chế độ hai tỉ giá trên thực tế, 1973-2001. - Các cơ chế tỉ giá theo phân loại của IMF. - Neo tỉ giá trung tâm với đồng tiền khác theo một tỉ lệ cố định. - NHTW sẵn sàng can thiệp để duy trì tỉ giá này;. - NHTW có thể điều chỉnh tỉ giá trung tâm, nhưng không thường xuyên.. - 5 Neo tỉ giá có điều chỉnh (crawling peg). - 6 Neo tỉ giá với biên độ điều chỉnh (crawling band). - NHTW chủ động can thiệp để làm mềm sự biến động của tỉ giá. - Tỉ giá được xác định hoàn toàn bởi thị trường. - NHTW can thiệp ít và không có mức tỉ giá mục tiêu.. - cơ chế tỉ giá của Việt Nam đến tháng 4/2008 được IMF xếp vào nhóm Neo cố định. - Phân loại các chế độ tỉ giá áp dụng trên thực tế của IMF Đơn vị tính. - Các xu hướng lớn về tỉ giá trên thế giới sau khủng hoảng 2007-2009. - Cơ chế tỉ giá và diễn biến tỉ giá của Việt Nam từ 1989 tới nay Cơ chế tỉ giá. - Ở Việt Nam, đồng USD gần như được mặc định là đồng tiền neo tỉ giá. - Ngân hàng nhà nước Việt Nam (NHNN) là cơ quan công bố tỉ giá VND/USD 5 . - Bảng 2 tổng kết các cơ chế tỉ giá Việt Nam áp dụng kể từ 1989 tới nay. - Biên độ tỉ giá xung quanh tỉ giá chính thức, 03/1989 đến 12/2009. - Cơ chế tỉ giá của Việt Nam theo thời gian, 1989-2009. - gian Cơ chế áp dụng Đặc điểm chế độ tỉ giá thực tế (de facto) Trước. - 1989 Cơ chế nhiều tỉ giá - Ba tỉ giá chính thức.. - Tỉ giá thị trường tự do tồn tại song song với các tỉ giá của nhà nước (cho tới thời điểm báo cáo).. - Neo tỉ giá với biên độ được điều chỉnh (crawling bands). - Tỉ giá chính thức được thống nhất (OER).. - Các ngân hàng thương mại được phép thiết lập tỉ giá giao dịch trong biên độ +/-5%.. - Neo tỉ giá trong biên độ (pegged exchange rate within horizontal bands). - Thành lập quỹ dự trữ ngoại tệ chính thức để ổn định tỉ giá.. - Tỉ giá tại các ngân hàng thương mại dao động thấp hơn 0,5% OER công bố.. - Cơ chế tỉ giá neo cố định (conventional fixed peg. - OER được hình thành và công bố dựa trên tỉ giá liên ngân hàng.. - Tỉ giá tại các ngân hàng thương mại dao động trong biên độ +/-0,5% OER công bố. - Biên độ tỉ giá tại các ngân hàng thương mại so với OER được nới rộng từ +/-1% lên +/-5%. - Biên độ tỉ giá tại các ngân hàng thương mại giảm xuống không quá 0,1%.. - 2007 Cơ chế neo tỉ giá có điều chỉnh (crawling peg). - 2009 Neo tỉ giá với biên độ được điều chỉnh (crawling bands). - Biên độ tỉ giá tại các ngân hàng thương mại được điều chỉnh nhiều lần lên mức +/-0,75%. - (2000), Nguyễn Trần Phúc (2009), và các quyết định về tỉ giá của NHN. - Một đặc điểm khác của cơ chế tỉ giá của Việt Nam là cơ chế hai tỉ giá. - Diễn biến tỉ giá. - 6 Tỉ giá thị trường tự do được quyết định bởi cung cầu trên thị trường tự do. - Tỉ giá danh nghĩa VND/USD trung bình năm, 1985-2009. - Nguồn: Nguyễn Trần Phúc (2009) và các quyết định tỉ giá công bố của NHNH. - Giai đoạn 2008-2009 đánh dấu sự biến động trong các phản ứng chính sách tỉ giá ở Việt Nam. - Tỉ giá VND/USD và biên độ dao động, 2008-2009. - Tỉ giá chính thức và tỉ giá thị trường tự do VND/USD, 2009. - Tỉ giá thực: RE và REER. - Tỉ giá danh. - nghĩa là tỉ giá chính thức.. - Tỉ giá thực tế và tỉ giá danh nghĩa VND/USD năm 2000 là năm gốc). - Chỉ số tỉ giá thực của các đồng tiền so với USD. - Tỉ giá thực hữu hiệu ở Việt Nam (năm 2000 là năm gốc). - Dự báo tỉ giá. - Dự báo tỉ giá một cách chính xác là một việc rất khó. - Dự báo tỉ giá VND/USD 2010. - Đơn vị tính: VND Quý Tỉ giá dự báo Khoảng tin cậy 95%. - Lựa chọn chính sách tỉ giá. - Tình hình biến động tỉ giá năm 2009 là một minh chứng. - Chính sách ổn định tỉ giá và việc kiểm soát lạm phát. - Lạm phát ở Việt Nam và tỉ giá danh nghĩa VND/USD, 1992-2009. - Hình 10 cho thấy biến động của lạm phát và tỉ giá danh nghĩa từ năm 1992 tới nay. - Lúc này, việc áp dụng một chính sách tỉ giá tương đối cố định là hợp lí. - Tóm lại, một mình chính sách tỉ giá không thể có hiệu quả trong chống lạm phát. - Chính sách tỉ giá và cán cân thương mại. - Nhập siêu và tỉ giá VND/USD, 1992-2009. - Xuất khẩu ròng (bên phải) và tỉ giá danh nghĩa VND/USD theo tháng, T1/2006-T12/2009. - Những thách thức trong việc lựa chọn chính sách tỉ giá trong thời gian tới. - (ii) cơ chế tỉ giá của Việt Nam về cơ bản là cơ chế neo tỉ giá, mặc dù có những điều chỉnh trong những giai đoạn kinh tế bất ổn. - Có nghĩa là, NHNN không tuyên bố trước tỉ giá trung tâm. - Điều hành tỉ giá chỉ có tác động trong ngắn hạn